智通财经得悉，招商证券发布研报称，展望2026年，农林牧渔板块出资时机或首要聚集于周期与生长两个维度：1)周期。生猪反内卷&职业亏本左右开弓，母猪产能重启去化，估计26H2猪价或逐渐回暖。祖代鸡引种同比下滑，看好种禽端景气。2)生长。国内龙头饲企强者恒强，有望将国内老练的竞赛范式复制到海外商场，翻开生长空间。生物育种工业化积极地推动，具有中心种类优势的头部种企市占率有望迎来加快提高。

　　反内卷&职业亏本左右开弓，母猪产能重启去化，估计26H2猪价或逐渐回暖，优质猪企有望凭仗本钱优势继续修正资产负债表，提高内涵价值。国内龙头饲企强者恒强，价值特点逐渐凸显，出海有望翻开新的生长空间。生物育种工业化积极地推动，具有中心种类优势的头部种企市占率有望迎来加快提高。

　　受24年母猪产能小幅康复影响，25年猪价全体保持下行趋势、但全年或仍有微利。反内卷倒逼职业被迫去产能&猪价跌破现金本钱驱动职业自动去产能左右开弓，母猪产能7月重启去化，10月起进入加快去化通道，估计26H2猪价或逐渐回暖。而职业饲养本钱方差仍大，优质猪企本钱优势仍在继续扩展，现金流有望继续改进，继续修正资产负债表，提高内涵价值。

　　饲料方面，国内饲料工业进入加快整合阶段，强者恒强竞赛格式日益明晰，龙头饲企国内本钱开支高峰期已过，饲料销量增加或带动单吨折旧明显改进，带动盈余开释，价值特点凸显。一起，龙头饲企有望将国内老练的竞赛范式复制到海外商场，翻开生长空间。动保方面，动保需求全体出现康复趋势，但职业竞赛仍然剧烈，具有产品力优势的动保公司盈余首先修正。

　　1)白羽鸡：受海外引种大幅度地跌落及种鸡功能直线下降影响，估计2026年优质爸爸妈妈代鸡苗供给偏紧，后续也将影响产品代鸡苗的供给。看好种禽端景气。2)黄羽鸡：当时爸爸妈妈代种鸡存栏已降至前史偏低位水平，再加之2025年职业亏本半年以上，供给缩短为后续鸡价上涨奠定根底。黄鸡饲养本钱回落至低位，鸡价回暖后有望大幅开释盈余弹性。

　　在全球极点气候频发、国际贸易冲突不断、农产品供需存在区域及结构上不平衡布景下，国家粮食安全战略上升到史无前例的高度，看好栽培端及种业景气。1)水稻种业：2025年国内杂交水稻种子供给足够，优质种类紧缺。2)玉米种业：玉米价格有望上升，农户栽培热心不减;杂交玉米制种面积接连两年下滑，库存继续去化，优质种类更显紧俏;转基因玉米工业化扩面提速，或将带动种业职业规划扩容、格式重塑，研发型龙头种企有望获益。

　　危险提示：农产品价格动摇超预期，上市公司销量/本钱没有抵达预期，转基因/非瘟疫苗商业化没有抵达预期，突发不可控疫病，严重食品安全事情等