【油价波动与市场不确定性】 ①Tickmill分析师约瑟夫·达里耶指出，油价回落反映了市场的不确定性，这种不确定性可能在短期内继续打压全球原油价格； ②如果贸易焦灼的事态进一步阻碍主要石油消费地区的经济稳步的增长，油价可能会受到更大压力； ③随市场逐步消化关税政策的全部影响，原油市场的波动性可能会进一步增加。

　　【美联储降息预期降温】 ①美联储下一次会议定于5月6日至7日举行，期货市场曾将该会议降息几率提至50%左右，但鲍威尔讲线%； ②市场参与者期待美联储通过降息安抚市场，即所谓的FedPut，但周五预期落空，导致股市走低； ③EvercoreISI董事长古哈指出，鲍威尔言论表明距离产生“FedPut”的宏观环境和市场数据还有非常长的路要走，其在控制预期，保留降息余地，因关税通胀飙升，先发制人行动不可能； ④摩根大通预测2025年美国经济发生衰退； ⑤鲍威尔明确说，美联储不会急于对特朗普政府征收的全面关税及全球经济衰退引发的金融市场动荡做出一定的反应，将等政策更明确后才降息； ⑥他还强调，在通胀高位时，央行有义务确保关税对价格的暂时上扬不会变成持久上升； ⑦研究公司MacroPolicyPerspectives创始人科罗纳多认为，因通胀太高且高于目标，美联储无法像以往贸易战中那样为经济提供保险，今年下半年也许会出现衰退，即使需降息，也会更晚、更慢，因处于通胀冲动中。

　　【CFTC截至4月1日当周持仓报告：农产品市场动态及解读】 ①玉米净空头头寸增加25,334手至39,606手。玉米市场空头压力显著上升，投资的人对玉米价格的看跌情绪增强，可能与全球玉米供应充足以及需求端的不确定性有关。 ②小麦净空头头寸增加13,637手至110,385手。小麦市场同样面临较大的空头压力，这可能与全球小麦库存较高以及天气条件对产量的积极影响有关，导致市场对小麦价格预期较为悲观。 ③大豆净空头头寸减少12,322手至42,140手。大豆市场的空头压力有所缓解，这可能与近期市场对大豆需求的预期改善有关，尤其是在全球贸易环境有所缓和的背景下。 ④棉花净空头头寸减少6,130手至68,555手。棉花市场的空头压力也会降低，这可能与全球棉花需求的稳定以及市场对棉花价格的预期改善有关。 ⑤咖啡净多头头寸减少4,264手至34,812手。咖啡市场的多头情绪有所减弱，这可能与全球咖啡供应充足以及市场之间的竞争加剧有关，导致投资的人对咖啡价格的预期较为谨慎。 ⑥糖净空头头寸减少6,362手至45,096手。糖市场的空头压力有所缓解，这可能与市场对糖供应的担忧有所减少以及需求端的稳定有关。 ⑦可可净多头头寸增加170手至6,656手。可可市场的多头情绪有所增强，这可能与市场对可可供应的担忧以及需求端的积极预期有关。 综合看来，谷物类农产品（玉米、小麦）的空头压力显著，而软商品（如可可、糖）因供应担忧呈现分化。投资的人对谷物类农产品的看跌情绪较强，而对软商品的市场情绪则因品种而异，显示出市场对不同农产品的供需预期存在差异

　　【CFTC截至4月1日当周持仓报告：外汇期货市场动态及解读】 ①欧元净多头头寸为51835手。欧央行的政策转向预期滞后于美联储，这使得欧元多头持仓保持稳定。投资的人对欧元的持有态度较为谨慎，等待欧央行的进一步政策信号。 ②英镑净多头头寸为34626手。英国经济的韧性对英镑形成支撑，但脱欧后的结构性风险任旧存在，这限制了多头的进一步扩张。投资的人对英镑的持仓较为平衡，既关注经济数据，也警惕潜在的政治风险。 ③日元净多头头寸为121774手。避险需求和对日本央行干预的预期推动了日元多头持仓的增加。在全球经济不确定性增加的背景下，日元作为避险货币的吸引力增强。 ④瑞郎净空头头寸为42764手。瑞郎作为传统避险货币，空头增加可能反映了市场风险偏好的阶段性回升

　　【CFTC截至4月1日当周持仓报告：美国国债市场动态及解读】 ①整体国债债券净空头头寸减少5627手至32648手。长端国债出现空头回补，表明部分投资的人对长期国债的悲观情绪有所缓解，但中短期品种仍面临抛压，市场对中短期国债的信心不足。 ②2年期国债净空头头寸增加44805手至1226391手。这显示出市场对短期国债的抛售压力增大，投资的人对短期利率上升的预期增强。 ③5年期国债净空头头寸增加121590手至2021677手。中期国债的空头压力明显地增加，反映出市场对中期利率走势的担忧，以及对经济前景的不确定性。 ④10年期国债净空头头寸增加53173手至863263手。长期国债的空头头寸也有所增加，表明市场对长期利率上升的预期升温，投资的人对长期国债的持有意愿下降。 ⑤超长期国债净空头头寸增加21663手至254029手。超长期国债同样面临空头压力，显示出市场对长期利率走势的悲观预期。 综合看来，各期限美债空头全线加压，尤其是短债抛售加剧，这表明市场对美联储推迟降息的押注升温。投资者普遍预期美联储将维持较高的利率水平，因此导致国债价格下降，空头头寸增加

　　【能源市场动态及解读】 ①原油（WTI）市场，净多头头寸增加412手至67,040手。这一变化显示出地理政治学焦灼的事态对油价的支撑作用，不过增幅有限也反映出多头动能并不强劲。在全球经济发展形势和供需关系的综合影响下，投资的人对原油市场的信心有所波动，多头持仓的增加相对谨慎。 ②天然气市场，净多头头寸减少13,134手至261,398手。根本原因是库存充裕以及温和天气的预期，这使得投机者削减了看涨押注。在当前的市场环境下，充足的库存供应和较为温和的天气特征情况降低了对天然气的额外需求预期，进而影响了投资者的多头情绪。

　　【贵金属市场动态及解读】 ①黄金市场方面，投机者净多头头寸减少16,134手至176,553手。这表明在金价处于高位震荡阶段，多头投资者选择获利了结。这种现象反映出市场对美联储利率政策存在不确定性，投资者持谨慎态度，担心利率变动可能对金价产生不利影响，从而选择减少多头头寸以规避风险。 ②白银市场也出现调整，净多头头寸减少4,356手至41,449手。白银价格跟随黄金做调整，一方面受到黄金市场情绪的影响，另一方面，白银的工业属性需求疲软也压制了多头情绪。在全球经济发展形势和工业需求前景不明朗的情况下，投资的人对白银的多头信心不足，导致净多头头寸减少。 ③铜市场同样受一定的影响，净多头头寸减少2,352手至31,274手。全球制造业数据呈现分化态势，不一样的地区的制造业表现不一，这增加了市场的不确定性。在这种情况下，投机者选择削减铜的多头敞口，以应对可能的价格波动和需求变化。

　　【美国炼油商面临困境】 ①美国炼油商股票跌至近两年低点，因特朗普关税引发燃料需求担忧。顶级炼油商自特朗普周三宣布新关税以来，市值已蒸发超200亿美元。②全球原油期货上周五收于三年多来最低水平，布伦特原油下跌6.5%至每桶65.58美元，美国西德克萨斯中质原油下跌7.4%至每桶61.99美元。③汽油和柴油期货周跌幅约8%，而原油期货周跌幅近11%，为2023年以来最大周跌幅。④新关税引发的贸易冲突将对全球经济和精炼产品消费产生负面影响。⑤全球汽油需求预测今年达到约2800万桶/日峰值，柴油需求可能在去年达到2900万桶/日后开始下降。⑥炼业已供过于求，其利润恢复高度依赖需求量开始上涨。⑦马拉松石油公司股票价格上周五下跌近6%，至2023年7月以来最低水平。⑧瓦莱罗能源公司股票价格下跌约8%，至2023年5月以来最低水平。⑨菲利普斯66公司股票价格下跌约8%，至2023年7月以来最低水平。